Jiří Filip Komerční sdělení: Na americkém trhu uplynulo 45 dní od konce prvního kvartálu, což tradičně znamená jediné. Investoři konečně dostali možnost nahlédnout do toho, jak se v posledních měsících proměnila portfolia největších fondů. Jedním z nejsledovanějších jmen byla i tentokrát Berkshire Hathaway. Tentokrát však s jedním důležitým rozdílem. Šlo o první kvartál, ve kterém už firmu z pozice CEO řídil Greg Abel. Warren Buffett mu totiž od 1. ledna 2026 předal roli generálního ředitele a sám zůstal předsedou představenstva.
Nové 13F hlášení na první pohled neukazuje žádný radikální obrat v investičním směřování Berkshire. Spíš jde o několik menších, ale poměrně zajímavých signálů, které investoři rozhodně nepřehlédli. Nejvíce pozornosti si vysloužilo výrazné navýšení pozice v Alphabetu. Berkshire v prvním kvartálu svůj podíl více než ztrojnásobila, konkrétně zhruba o 224 až 225 %. Alphabet se tak zařadil mezi největší akciové pozice Berkshire a hodnota této investice překročila 16 miliard dolarů. Právě tento krok působí jako nejvýraznější vzkaz z celého reportu, protože znamená citelnější posílení technologické složky portfolia v době, kdy Berkshire v posledních letech k velkým technologickým nákupům přistupovala spíše zdrženlivě.
Kromě Alphabetu se v portfoliu objevily také dvě nové pozice. Berkshire se znovu vrátila k aerolinkám, konkrétně přes Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala pozici v hodnotě zhruba tří miliard dolarů. Další novinkou je Macy’s, i když v tomto případě jde spíše o velmi malou sázku. Přibyly také akcie Alphabetu třídy C, což sice formálně vypadá jako nová pozice, ve skutečnosti ale jde spíš o rozšíření už existující investice do Googlu. Mírné navýšení se týkalo také New York Times a Lennaru, tam už se však bavíme spíše o drobných úpravách než o zásadním přepsání investiční strategie.
Stejně zajímavé jako nákupy jsou ale i prodeje. Berkshire dál snižovala některé známé a velké pozice, mimo jiné v Bank of America a Chevronu, přestože obě firmy v portfoliu stále patří mezi největší položky. Vedle toho došlo i na omezení expozice v dalších titulech, například v Constellation Brands. Samotné snižování pozic není u Berkshire ničím mimořádným. Tentokrát však výrazněji zaujala hlavně série úplných odchodů z některých investic.
Zdroj: Dataroma
Právě v této části byl první kvartál pod vedením Grega Abela opravdu nezvykle výrazný. Berkshire kompletně opustila více než desítku titulů, mezi nimi například Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazon nebo Domino’s Pizza. Podle některých mediálních interpretací šlo z velké části o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos z firmy odešel. To by mohlo naznačovat, že Berkshire po personálních změnách zároveň provedla výraznější úklid v části portfolia, která nebyla přímo spojená s dlouhodobými Buffettovými hlavními sázkami. Ve světě velkých fondů nejde o nic nevídaného, u Berkshire ale podobný rozsah působí přece jen výrazněji než v minulosti, kdy úplných výprodejů v jednom kvartálu obvykle nebývalo tolik.
Celkově tak nejde ani tak o jeden obří obchod, který by změnil tvář Berkshire, ale spíše o kombinaci většího počtu kroků, které dohromady naznačují první obrysy nové éry. Greg Abel v prvním kvartálu nepředvedl žádný monumentální tah, který by přepsal investiční DNA firmy. Investoři ale dostali první ukázku toho, jak se může portfolio vyvíjet po Buffettově odchodu z exekutivního vedení. Více prostoru dostaly technologické akcie v čele s Alphabetem, zatímco menší pozice prošly výrazným pročištěním. Podle dostupných dat se počet titulů v portfoliu Berkshire snížil přibližně ze 40 na 26 a jeho hodnota klesla zhruba na 263 miliard dolarů.
Pro investory je teď zásadní otázkou, zda bude Greg Abel v dalších kvartálech pokračovat hlavně v Buffettově konzervativním přístupu, nebo začne portfolio postupně více upravovat podle vlastního pohledu. První kvartál zatím působí spíš jako evoluce než revoluce. Zároveň ale jasně ukazuje, že Berkshire vstoupila do nové etapy, ve které budou trhy sledovat každou změnu možná ještě pečlivěji než dřív. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire pod vedením Grega Abela proměňuje, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně
